巴西基金 中長線看俏

中東戰火影響全球股市，但巴西爲全球第十大石油生產國，因此巴西股市相對抗跌。路透

野村巴西基金經理人高君逸表示，中東戰火影響全球股市，但巴西爲全球第十大石油生產國，因此巴西股市相對抗跌。除原物料行情之外，巴西還擁有內需題材，中長期看好，但單一市場波動大，投資人仍應注意相關風險。

野村巴西機會基金成立於2010年4月，是少數由國內投信發行的巴西基金，成立以來績效出色，優於同型基金。這檔基金一個月以來下跌4%，但今年以來仍有21%的漲幅，且一年來漲幅高達51%，在金磚市場基金中表現優異。

中東戰火影響全球股市，但巴西股市近一週甚至逆勢上漲。高君逸分析，巴西爲全球第十大石油生產國，佔全球原油生產量約4~5%。根據2025年巴西各項產品佔出口總額，石油相關產品佔整體出口額達16%，爲巴西最重要的出口產品。由於巴西石油淨出口的特性，使得巴西在中東衝突造成油價高漲之際，反而更有利於貿易順差。

高君逸指出，從巴西指數來看，國營石油公司巴西石油（Petroleo Brasileiro）權重達14.3%，能源類股佔整體指數也高達17%。因此，在近期石油價格飆漲之際，得以支持巴西股市逆勢走高。不過，要留意的是，若油價因戰爭趨緩或結束而回跌，油價上漲的紅利就會消失，可能造成部分資金撤出。

另一方面，高君逸指出，全球主要央行擔憂油價高漲、通貨膨脹升溫，3月利率會議大多維持政策利率不變或升息，但巴西央行卻逆勢降息1碼（即0.25個百分點），主要仍得益於當地通膨持續降溫。

也由於巴西通膨持續降溫，使得巴西央行得以調降維持逾半年的超高利率水位，並且預告年內仍將逐步降息來刺激經濟活動。高君逸認爲，巴西經濟結構與金融環境不同於全球主要市場，也是今年以來股市逆勢突出的重要原因。

不過，高君逸提醒，巴西將於今年10月舉行總統大選。根據近期民調顯示，現任總統魯拉支持率仍然領先，但反對黨則推出前總統波索那洛之子來角逐大位，目前雙方支持度已逐漸收窄至5%以內，顯示選情逐漸白熱化。

高君逸表示，巴西近期若有任何政治相關重大變動，都可能造成股市波動。不過，依歷史經驗，通常在選舉年各陣營都會持續推出選舉牛肉，財政利多有機會成爲推動股市的發動機。

在產業方面，高君逸看好能源類股，最近已上調能源股的比重。另外，內需消費股也是他看好的標的，主因巴西央行降息有望減輕利息支出，進而提高民衆消費意願。

匯市方面也值得關注。高君逸指出，從今年初到3月30日，巴西里爾兌美元升值逾4%，爲全球主要市場中少數逆勢升值的貨幣。如果巴西貿易順差得以持續擴大，將有助於維持巴西里爾升勢，也將吸引更多外資流入巴西股市。

基金以「由上而下」，判斷巴西經濟發展趨勢下具備投資題材的主要產業趨勢；再以由下而上選股，挖掘獨特利基型產業及明日之星的股票，以期在不同的景氣循環中受惠。

野村巴西基金經理人高君逸。野村投信／提供

操作心法

●佈局時，囊括全球成長動力、國內成長動力及國內防禦三大類型，並結合原物料、內需景氣循環及風險控管，以來建構投資組合。

投資小叮嚀

●留意總統大選等不確定因素

在地緣政治不確定氣氛高漲時，巴西股市前景偏向多頭。不過，巴西今年10月將舉行總統大選，可能受美國高度影響，形成重大不確定因素。

●股市波動大 定期定額仍是最佳策略

即使沒有戰爭因素，巴西股市畢竟是新興國家中的單一市場，歷年來的波動度都比較高。因此，巴西基金比較適合積極型投資人，並且不宜重押，而是應該納入衛星配置，同時採取定期定額策略，進行中長線佈局。

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