富邦投顧董事長陳奕光：選股瞄準國防、記憶體

富邦投顧董事長陳奕光。圖／富邦投顧提供

贏 家 筆 記

臺股2026年獲利年增率上看2成，電子、金融、傳產原物料皆有表現空間，加上臺灣超額儲蓄將突破5兆元創新高、貨幣型基金可望成爲股市潛在動能、ETF新血加入，以及當衝融資更趨熱絡之下，預期指數走「微笑曲線」，第一、四季爲高點，年中逢低佈局，樂觀情境有機會挑戰38,000點。

選股聚焦「金馬股（Golden HORSE）」，可瞄準Government Defense政府國防、High-speed transmission&HBM高速傳輸及高頻寬記憶體、OpenAI雲端建置供應鏈、Robot& Robotaxi機器人與自駕車、Raw Materials原物料、Semiconductor半導體族羣、Electricity&Power電力能源，以及ETF等族羣佈局。

市場充斥泡沫與理性的拉鋸，AI新科技成爲全世界矚目焦點，AI算力投資也呈現10倍速的成長，美國CSP業者2018年資本支出610億美元，2030年達8,250億美元。展望未來，除CSP業者維持2位數以上成長外，主權AI以及OpenAI模型業者加入，進一步推升雲端建置需求，預估2026～2030年美國AI資本支出將逐年大幅攀升。

此外，美聯準會貨幣政策也是重要觀測指標，聯準會政策利率朝向3％中性利率，下任主席政策節奏可望符合川普期待。隨着美國公債殖利率區間下移，資金持續流入，其他央行緩步降息，陸續達到降息目標，日銀將採溫和升息基調，臺灣2025年出口與GDP成長強勁，央行維持2％重貼現率不變，預期短期內降息機率不高。

臺股趨勢展望，市場預期臺灣2026年超額儲蓄將首次突破5兆元大關達5.1兆元，超額儲蓄率達17.8％，加上定存利率仍低，資金有機會流入股市或ETF市場，對推升股市而言屬正面利多。另聯準會再次啓動降息，以過去經驗來看，估計美國貨幣型基金自2025年12月起到2026年2月便將流出，並在半年內釋出10％約7,500億美元的資金，爲全球資本市場增添額外動能。

2026年臺股將走出對等關稅及新臺幣大幅升值陰霾，加上AI強勁需求帶動權值電子股業績成長，預估2026年臺股獲利年增20％，來到5.3兆元。從次產業角度分析，2026年電子股主要受AI伺服器及Edge AI需求帶動，預估獲利成長22％；金融股受惠股匯債市回溫，預估獲利成長7％；傳產原物料因受惠政策及降息而走出谷底，預估獲利成長20％。

同時，臺股ETF交易蓬勃發展，隨着主動型ETF加入，可望挹注股市的資金動能。當衝佔比及融資市值比仍有空間，估計2026年當衝交易佔比將有10％～11％、融資佔比仍有0.15％～0.2％的提升空間，當衝融資將更趨熱絡。

整體趨勢分析，2026年首季上市櫃公司召開董事會公佈現金股利，高股息ETF換股題材激勵股價，加上GTC AI題材發酵，股市偏多；第二季爲傳統電子五窮六絕，過往經驗有較大拉回機率。下半年進入傳統旺季，加上AI新品推陳出新，降息效果刺激經濟成長，股市可望見到高點。惟若市場對於AI投資獲利回報時間過長而失去耐心，臺股可能下探26,500點。但若對龐大的AI算力交易由懷疑轉爲樂觀，臺股可望挑戰38,000點。