郭哲榮：2330元的臺積電 再也碰不到？

臺股今天出現了較爲明顯的回檔。臺股示意圖。 聯合報系資料照

摩爾投顧投資長郭哲榮表示，臺股今天出現了較爲明顯的回檔，終場下跌 218 點，主因來自於市場傳出 ChatGPT 母公司 OpenAI 營收表現不如預期的消息。其實這一切並不令人意外，因爲早在 Google 推出強大的 Gemini 模型後，我就曾點出 ChatGPT 在競爭下已經顯得遜色許多。更何況，市場上不只有 Gemini，另一家新創公司 Anthropic 在程式設計方面的能力也非常強大。在強敵環伺的情況下，導致了 ChatGPT 面臨活躍用戶未達標，甚至出現訂閱戶退訂的挑戰。

除了ChatGPT，另一個回檔原因就是臺積電。外資近期針對臺積電的提款力道非常驚人：週一大賣 435 億元，週二再賣 495 億元，今天又繼續賣超 344 億元。外資在股價創新高的階段，罕見地倒出如此龐大的賣壓，等於是用真金白銀的資金在投票，明確顯示出他們對於臺積電目前高點估值的疑慮。

事實上，臺積電股價在觸及 2330 元的歷史天價後，立刻經歷了百元以上的下殺。我在先前的專欄中就已經提醒過大家，以上半年的獲利水準來看，站上 2330 元這個價位真的太貴了。短期內，我們很難斷定 2330 元會不會馬上重現，但如果把投資的時間軸拉長，用明年甚至後年的獲利成長來檢視，臺積電在 2330 元這個價位纔不會顯得昂貴。只是現階段，市場確實已經開始出現泡沫擴大的現象。

股價所謂的貴，反映的是當下的價值。但如果投資人願意將週期放長到一至兩年，現在的價格就有其合理性。甚至只要這幾個月 AI 能夠持續開發出革命性的新應用——例如利用 AI 的算力與暴力破解法，成功研發出癌症標靶藥物——進而創造出難以估量的龐大營收，那麼現在看似昂貴的價格，例如 2330 元的臺積電，或是四萬點的臺股大盤，到那時候都會顯得很便宜。從這個角度來看，臺股從四萬多點的高檔拉回降溫，絕對是一件好事。這不僅能讓近期過熱的融資餘額獲得清洗，也能讓過度亢奮的市場情緒冷靜下來。對於還沒滿手或空手的投資人而言，這次的拉回反而提供了絕佳的進場機會，讓大家可以趁機逢低佈局優質好股。

總結來說，目前的市場確實存在着泡沫的跡象，但 AI 產業的長期發展趨勢，其本質絕對不是泡沫。只要有更強大的新 AI 程式與應用不斷問世，持續爲產業帶來實質的基本面支撐，臺股在兩年內甚至有極大的機會，穩健地上看5萬點到6萬點，且不會淪爲多殺多的惡性泡沫。震盪過後，跟着長線趨勢走，依然是通往獲利的最佳解答。

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