基金特蒐／天然資源基金 穩中求勝

今年來大宗商品延續強勁漲勢，富坦經理人建議可同時佈局油、礦、金次產業 避免過度聚焦單一題材。 （路透）

2026年以來大宗商品延續強勁漲勢，專家建議可透過同時佈局油、礦、金三大次產業的天然資源基金，可望在多重循環中取得更穩健的風險報酬表現，避免單押單一產業造成曝險失衡。

面對地緣政治風險升溫與供需情勢變化，全球大宗商品行情震盪走高，貴金屬與基本金屬行情同步升溫，在地緣政治風險加劇與供應緊張疑慮牽動下，持續推升市場對避險資產與關鍵金屬的需求，黃金、白銀與銅價多次改寫新高。

無獨有偶，原油市場亦明顯受地緣政治局勢牽動，包含委內瑞拉、伊朗乃至俄烏衝突持續，能源供應的不確定性攀升，帶動買盤迴流原油市場，推升國際油價一度攀升至去年10月以來新高。

檢視七檔國內核備的天然資源股票型基金今年來績效也多有領先對應指數的表現，突顯天然資源領域各次產業提供多元投資機會創造超額報酬，而這其中績效領先的是富蘭克林坦伯頓天然資源基金，今年來原幣計價上漲8.11%、換算臺幣計價上漲8.61%，不僅今年以來，該基金長期績效也都在同類型基金前段班。

富蘭克林坦伯頓天然資源基金經理人費德里‧弗朗。 富蘭克林證券投顧/提供

觀察富坦天然資源基金能明顯勝出的關鍵在於，佈局同時涵蓋能源上中下游產業，同時相較對應指數加碼金屬礦業類股，並多元配置於替代能源、農業、水利基礎設施等利基型產業，近一年來績效受惠於紐蒙特礦業、巴里克礦業、阿格尼科鷹礦業等金礦公司的強勁漲勢，帶動整體績效表現優於同類型基金。

富蘭克林坦伯頓天然資源基金經理人費德里‧弗朗表示，石油市場面臨OPEC+增產與全球需求疲軟之間的拉鋸，再者，俄烏和平協議的可能性若成真，美歐可能減少對俄羅斯的制裁並停止對俄國能源基礎設施的攻擊，進而增加原油及石油產品供應，不過確實雙方在可接受條件上仍相距甚遠，攻擊行動持續。

另外，鑑於石油市場的不確定性，富蘭克林坦伯頓在增持部位時仍採取謹慎態度，但在分析顯示相關公司的股價，似乎已反映一個低於邊際生產成本的商品價格水準時，已選擇性提高部位，尤其能源類股削減成本同時具備高股利優勢，也可望受惠資金輪動行情。

費德里‧弗朗進一步表示，基本金屬持續受惠全球製造業穩定趨勢、能源轉型與電氣化、AI資料中心電網擴張需求加速等，同時面臨供應中斷問題，而中國房地產建設相對低迷也可能拖累市場情緒。相關股票表現分化，小型與中型銅生產商因供應中斷及創紀錄的高銅價而成爲明顯贏家，鑑於當前背景，這樣的情勢中短期不會改變，一般預期2026年銅市場供應將出現缺口；而黃金仍受惠穩定或下行的實質收益率、持續的地緣政治緊張及央行穩定買盤支撐，作爲防禦資產及通膨避險工具的角色，持續吸引投資人，並可能以犧牲比特幣及其他加密貨幣爲代價。

操作心法

審慎、紀律的佈局天然資源資產，以基本面爲核心，聚焦低成本資產、強健資產負債表等題材。評估供需變化、地緣政治風險與各區域週期差異，在價格反映低於邊際成本時逐步佈局，策略偏向在不確定環境下保持彈性與耐心，度過天然資源產業高波動週期。（徐牧民）

投資小叮嚀

●天然資源產業具備多元投資機會

在全球經濟溫和成長背景下，團隊精選擁有低成本資產、具備穩健資產負債表，並涉及能源轉型、電氣化等結構性主題的企業，將持續受惠而有良好表現。

●偏低油價環境，精選持股是致勝關鍵

國際油價60美元（每桶）視爲多數生產商獲利門檻，低於此價格能源公司資本支出與股東報酬恐縮減，儘管能源類股評價面反映低油價預期，投資機會浮現，若油價長期低於60美元，體質較佳的能源企業將勝出，將有更具評價面優勢的佈局機會。（徐牧民）