金價多頭 金礦股具重估空間

全球央行持續增持黃金、地緣政治升溫與資產配置需求帶動下，黃金中長期支撐仍然穩固，金礦股亦具備重估空間。圖／Freepik

黃金股票基金近一個月績效

中東局勢升溫原本被視爲黃金利多，但這波美伊戰事爆發後，國際金價卻未持續走高，反而一度震盪回落。法人認爲，短線金價受流動性需求、油價飆升推升通膨預期，及市場獲利了結影響承壓，但在全球央行持續增持黃金、地緣政治升溫與資產配置需求帶動下，黃金中長期支撐仍然穩固，金礦股亦具備重估空間。

富蘭克林黃金基金經理人史蒂芬．蘭德表示，近年黃金佔全球央行總儲備比重明顯上升，在央行儲備資產多元化延續下，金價可望有撐；金礦商受惠於槓桿作用、長期生產趨勢與高金價環境，財務面已明顯提升。短期內中東局勢發展可能使通膨更顯著，使美國聯準會按兵不動，甚至升息。待市場趨穩且情勢逐步逆轉後，黃金與金礦股往往優於其他資產。

期元大S&P黃金（00635U）ETF研究團隊指出，黃金向來是避險資產首選，但美伊朗開戰以來，黃金卻反向震盪走低，可能原因包括投資人急需現金時，黃金往往成爲最佳變現標的；油價飆漲恐推升通膨，使降息預期延後，甚至轉向升息；過去兩年黃金價格累計漲幅已高，市場獲利了結壓力自然浮現。

玉山全球資源基金經理人常李奕翰表示，全球央行黃金總儲備呈穩固攀升，截至今年2月已達11.8億盎司；大陸人行3月購金16萬盎司，不僅爲連續第17個月淨買入，也創近一年單月新高，顯示在政經動盪下，全球央行仍持續將黃金視爲重要的避險資產，預料將對金價構成穩固支撐。

晉達環球黃金基金經理人George Cheveley分析，即便金價未再突破新高，只要維持在目前高檔區間波動，金礦股依然具投資價值。目前市場對多數金礦公司的估值，仍建立在金價不到4,000美元的假設上，若未來金價維持高檔，相關企業股價仍有進一步重估空間；投資金礦股除可受惠於金價，也能享有企業獲利成長、股息與庫藏股買回等利多；金礦企業整體總營運成本增幅已明顯減緩，在金價大漲帶動下，利潤率同步提升。