廖继弘专栏－美大选前台股震荡 选后回归基本面

台股7月在台积电领军上攻创13,031点历史新高后，受美总统大选、针对疫情纾困案卡关、美科技股涨多修正、欧美秋冬疫情再度上升等影响，陷入13,031点至12,144点间高档震荡走势，季线渐走平，大盘在季线上下来回震荡，中期进入盘整待变阶段，待美总统大选不确定变数消除后，股市可望回归基本面，多空方向或可较明朗化。

台股半年线8月刚和年线形成黄金交叉，半年线、年线、两年线、五年线和十年线形成多头排列格局，年线与两年线接下来有段长时间都扣抵低指数区上升助涨，具有中长期保护短中期效果；月RSI与9月KD值则持续向上攀升，月MACD值维持在零轴以上、柱状图正值上升，月DMI（趋向指标）的+DI（多方力道）在-DI（空方力道）之上，9月KD值渐上升至80以上，中长期趋势偏强及偏多，不过DMI指标的+DI走低，和-DI的开口不大，显示中长期走势虽偏多，但未见强劲反转向上的讯号，正符合8月至今的高档震荡型态走势。

中长期趋势转变需要时间，一旦转为中长多趋势，行情大都会持续一段较长时间，如2013年8月年线和二年线黄金交叉后，大盘由8,021点一路上涨至2015年4月的10,014高点；2017年1月年线和二年线黄金交叉后，大盘由9,447点上涨至2018年1月的11,270高点，受到美中贸易战影响才拉回整理；2019年10月年线和2年线再度黄金交叉，大盘由11,358点，上涨三个月至12,197高点，因情重击，反转大跌至8,523低点，但马上强劲反弹，年线和两年线只转为缓降一个月，很快又重返多头排列趋势，大盘一路上涨至7月的13,031高点。

美国总统大选结果攸关美股及台股11月走势，如川普顺利胜选连任，以其一向偏多股市态度，美股可望延续原有脚步，但要共和党也赢了参众两院才有庆祝行情；如川普败选，但选举人票数差距不大，因川普曾拒绝承诺和平转移权力，若出现较大争议，那美国政局动荡及纷扰不断，信用评等可能遭下修，将明显冲击金融市场。

如拜登胜选，因其主张加税影响企业获利，不利选后股市短线行情，由于美股在选前高档震荡，回档幅度不大，选后可能会拉回整理，但随后会因振兴经济利多刺激上涨，如民主党也赢了参众两院，那振兴经济规模可望扩大，更有利选后股市表现。

国际货币基金预估明年全球经济成长率为5.2％，美国经成长率可望上扬至3.1％；美联准会利率目标区间维持在0～0.25％，预估超低利率水准至少会维持到2023年底，美股在资金宽松与经济复苏下，短期或因政治因素震荡，但中长多格局不变，美股（尤其是科技股）若能持续走多，可望带动台股电子股上涨，蓄势突破万三关卡。

依证交所9月公布的统计资料，以平均指数12,653点计算，台股本益比已达20.51倍，股价净值则为1.9倍（台股近年来大约在1.5至1.9倍间），都已达近年来评价相对高位置；不过，因5G开始商转带动相关产业链营运动能，疫情推升远距商机并加速数位转型，不断创造出新需求，对今年科技股获利影响有限，台股企业获利进入上修循环，预估在科技股获利持续成长下，台股企业获利明年可望有两位数成长，指数仍有向上调整空间。

整体而言，在美股走多、新台币升值资金流入、企业获利成长好转，以及中长期技术面偏多下，台股中期应有更高点可期，选前大盘在万三关卡前震荡，操作暂以逢回选股作多、区间来回因应，美国总统大选前，持股高者可适度降低持股规避政治风险，选后如因美政局动荡影响拉回，中期逢低可择优介入。