時論廣場》奇幻的馬斯克經濟學（楊方儒）

全球首富馬斯克旗下SpaceX於12日在美國那斯達克正式掛牌上市，IPO（首次公開募股）發行價定爲每股135美元，公司估值因此達到1.77兆美元。（路透）

去年大虧49億美元、今年首季虧損更高達42.8億美元的SpaceX，在順利掛牌的第1個交易日，由發行價135美元衝上176美元，收盤價則爲160美元，市值達到2.1兆美元，不僅一舉坐上全球第6高市值企業，更比下自家老大哥特斯拉的1.53兆美元市值！這讓創辦人馬斯克的身價突破1.1兆美元，成爲人類歷史上首位「兆元富豪」，更再次展露「馬斯克經濟學」（Muskonomy）的無往不利。

大家都知道，馬斯克最可怕的地方，在於他能將「夢想願景」落實成「商業模式」！21世紀初，他接連創辦與掌舵SpaceX、特斯拉、太陽能公司SolarCity，戰線拉得很長，而且都是市場尚未成熟的前沿產業，就算各事業體歷經長年虧損，但他還是挺了下來，換來如今的成功果實。

這20年間，馬斯克還參與創辦OpenAI、神經科技公司Neuralink、研發超迴路列車，並以440億美元收購社羣平臺Twitter，進而轉型成立xAI。他也曾接受川普邀請，領導政府效率部門，現在還投入半導體AI晶片設計與晶圓製造的「Terafab」計劃，真的是一個人當十個人用，還接連生了14個小孩，難怪好萊塢電影《鋼鐵人》會以他爲模板了。

我們臺灣人從來都講「本益比」，但從持續陷入鉅額虧損的SpaceX掛牌歷程來看，美國人還是非常歡迎「本夢比」。同樣在網路泡沫時期就誕生的「本夢比」概念，馬斯克當然也非常熟悉，只不過他以高超的財務操作與併購成效，讓創投機構與散戶投資人都願意埋單，這就是「馬斯克經濟學」的核心競爭力了。

面對全球投資人的追捧，SpaceX僅釋出4.3%的股權公開交易，如此精準控盤導致了投資人的FOMO（錯失恐懼症）心態，9成以上的公開流通股在掛牌當日都成功換手交易，是人爲的流動性瓶頸。

當然，在美國也有雜音傳入馬斯克的耳朵。諾貝爾經濟學獎得主克魯曼爲文批評，馬斯克串通華爾街盟友，主導了一場「龐氏騙局」：因爲投資人相信馬斯克是天才，所以踊躍買進他旗下公司的股票，讓這些公司的市值不斷升高，進而強化馬斯克的聲望。但這騙局終究會崩塌並壓垮衆多無辜的散戶。

臺灣投資人熟悉的半導體領域，馬斯克也確實不容易輕易得分。Terafab初期投資額約30億美元，以目標是投入2奈米制程來看，真的不算多，因爲一座先進製程的12吋晶圓廠造價上看200億美元，且Terafab與英特爾合作，是兩隻火雞想要生出一隻老鷹，未來良率表現仍無人知曉。

雖然Terafab獲得臺積電董事長魏哲家滿臉笑容的公開祝福，也公開在臺灣竹科大舉徵才，但是馬斯克的放言夢想，在實打實的晶圓製造「光明頂」上，還有很長的一段路要走。

這好比是真人版的《野蠻遊戲》，馬斯克總是在叢林裡頭衝來撞去，沒人看得懂他的章法與路徑，但是也總能接到甜美的果實，補給他移民火星的太空大戲。至少在過去20年，所有人都知道電動車與自動駕駛是大勢所趨，但唯有特斯拉率先把電動車普及到全世界。

我們能夠跟54歲的馬斯克生在同一個時代，看他接連出招打怪，未來甚至還能再戰2、30年，也算是非常幸福的了。（作者爲幣特財經暨鍶科技總編輯）