新興當地債 具中長期價值

新興國家當地債市表現領先

美國火熱的就業數據，油價高漲與通膨彈升，加深市場對央行潛在升息路徑的擔憂，隨着各國公債殖利率攀高，科技股自高檔回落並牽動全球股市大幅震盪，過度擁擠交易隱含的下行風險再度浮現，資產分散的需求升溫之際，表現突出的新興國家當地債市正逐漸吸引投資人目光。

富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可．哈森泰博表示，過去數十年間，新興國家的貨幣與財政政策顯著改善，包括採行通膨目標制、財政紀律規則，及建立獨立的中央銀行體系，穩健且具可信度的政策方向加上制度建構的持續推進，提升了市場對其政策的公信力。

臺新ESG新興市場債券基金經理人尹晟龢指出，油價上漲導致市場預期美國經濟成長放緩，降息幅度也減少。因此，操作上，看好海灣阿拉伯國家合作委員會（GCC）外的能源產業、公用事業、大宗商品產業、金融；不看好GCC能源與不動產、大陸低評級不動產公司、石化產業、通膨壓力較高的國家。

霸菱全球共同投資長Martin Horne認爲，在「利率較長時間維持高檔（Higher for Longer）」的環境下，相較金融海嘯後的低利率時期，投資人可透過增加固定收益資產配置，在相近風險水準下達成相似的預期報酬。

相較於成熟市場，新興市場主權債具吸引力，新興國家政策可信度提高，由匯率轉向通膨目標以及在新冠疫後較爲主動積極的升息，提高新興國家央行可信度，相較於過去歷史以及部分成熟國家，通膨預期較能定錨。

新興國家的當地貨幣債發行量較美元債多，降低貨幣貶值以及資本流出對於資產負債表負面影響，更完善的本地債券與衍生性商品市場提升了流動性與避險工具，使新興市場債更具投資價值，並降低「熱錢」衝擊的風險。