央行八大論點 回擊《經濟學人》質疑

央行指出，新臺幣自1989年採行管理浮動匯率制度以來，匯率主要由市場供需決定，央行僅在必要時進場調節以維持動態穩定，並非刻意壓低匯率。長期觀察，新臺幣呈區間波動並溫和升值，並無持續性低估。針對以購買力平價（PPP）與大麥克指數衡量匯率低估，央行認爲PPP並非均衡匯率指標，更不宜以單一商品評估一國匯率高低。

對於央行藉壓低匯率扶植出口的批評，央行強調，金融自由化後，外匯市場參與者衆多，匯率由多元供需共同決定，央行無法也不會針對特定產業操作匯率，外匯調節亦非產業政策工具。

至於經常帳順差擴大，央行指出，主因爲2018年後全球供應鏈調整、海外需求成長，以及臺灣產業升級與高科技產品競爭力提升，匯率並非主要因素。

外匯存底增加方面，央行說明，一部分來自維持匯率穩定的調節操作，另一部分則爲投資運用收益；在外資鉅額進出環境下，充裕存底有助因應風險、穩定匯市。

對於流動性、低利率與高房價問題，央行表示，外匯調節釋出的流動性已透過沖銷工具妥善管理，準備貨幣並未隨存底快速膨脹；利率長期低且平穩，主要反映通膨率相對先進國家溫和。1995～2025年10月，新臺幣名目有效匯率指數（NEER）升值9.6％，但實質有效匯率（REER）反而下降18.9％，反映臺灣物價漲幅較主要貿易對手低約35％，顯示購買力未受損。

針對壽險業與央行外匯SWAP議題，央行強調，壽險業幣別錯配與海外投資擴張，與SWAP無直接關聯；業者已採多元避險策略，金管會亦持續推動體質改革，有助提升金融韌性。

央行重申，不會爲增加盈餘繳庫而壓低匯率，且在美國財政部年度匯率報告密切監督下，臺灣亦無操縱匯率空間。