羣益曾炎裕 押低軌衛星

羣益投顧副總裁曾炎裕。聯合報系資料照

SpaceX在6月12日的IPO備受矚目，預料太空衛星、6G、太空算力等將成爲市場重要焦點。羣益投顧副總裁曾炎裕表示，從戰略高度審視，低軌衛星纔是決定AI算力能否轉化爲全球價值的「終極傳輸場景」。

低軌衛星從5G補充角色，晉升爲6G時代「空、天、地、海」無縫覆蓋的核心架構，不僅是技術競賽，更是全球通訊霸權與極其稀缺的軌道資源爭奪戰。

相比傳統同步軌道衛星位居36,000公里的高空，低軌衛星僅在500~2,000公里運作，延遲大幅降低，可滿足即時性應用，引爆點則是SpaceX的「火箭回收技術」打破太空產業高昂成本的限制，大規模部署「衛星網格化」將是強大的商業獲利基礎。

SpaceX是目前絕對霸主，已部署數千顆衛星，垂直整合能力極強，爲太空遊戲規則制定者；OneWeb專注於政府與大型企業端市場，尋求差異化生存。Amazon的Project Kuiper砸下百億美元企圖整合電商與雲端資源。衛星本體通訊核心技術革命是化合物半導體，其中砷化鎵（GaAs）具備高電子遷移率與抗輻射特性，扮演功率放大器（PA）的核心，確保在極端高頻下，不因過熱而導致訊號潰散。微波通訊則是衛星的嘴巴與耳朵：精密微波元件濾波器、雙工器的技術精準度，決定衛星在多頻譜環境下能否精準捕捉訊號。臺灣相關廠商包括升達科（3491）、穩懋（3105）、全新（2455）等。

衛星通訊接收設備從碟型天線轉向輕量化的「平板陣列天線」，要求極精密的電子追蹤技術。關鍵商機不是代工而是於系統整合。網通廠將衛星訊號與Wi-Fi 6/7協定、先進電源管理整合。「智慧樞紐化」是臺廠維持高毛利的重要競爭武器，關鍵是提供Wi-Fi 7與衛星通訊的複合解決方案。臺灣相關廠商包括啓碁、鴻海（2317）集團的建漢（3062）、明泰（3380）等。

博通指出供應鏈產能瓶頸是具備太空級認證的高階印刷電路板，所以關鍵零組件是AI與航太雙重受惠的高階印刷電路板廠商。華通（2313）爲全球HDI龍頭，是低軌衛星內部高密度佈線的首選，具備強大議價能力。燿華（2367）在高頻HDI領域展現獲利彈性。升貿（3305）「低溫專利錫膏」能在極低溫環境防止焊點脆裂，而事欣科（4916）具備美系軍工背景，受惠於美國政府對太空基建的需求。

投資建議包括，一、SpaceX IPO效應：短期機構法人會進行部位重新調整；中期帶動全球太空產業評價重估發射能力、衛星網路、太空AI數據中心的商業模式。二、AI決定算力上限：低軌衛星決定通訊廣度，臺廠供應鏈聚焦網通、射頻RF等，技術護城河具備獨家專利或軍工、航太特殊應用背景廠商，以及PCB廠商掌握高階HDI技術且量產者。

投資錦囊

臺灣是全球低軌衛星產業的「硬體軍火庫」，軌道資源有先佔先贏原則，臺廠具備即戰力供應能力。預計全球衛星網路建設將出現黃金五年，掌握「太空認證」與「核心材料專利」的臺灣隱形軍火商，是資產配置最具韌性的長線標的。